无巧不成书，本周一是下半年的第一周，和某持牌、大金融机构财富管理中心的朋友吃饭，朋友说他们正在开半年度会议，要把诺亚财富当标杆学习。没想到当晚，诺亚踩雷承兴的事就爆了出来。很多私募同行讨论得非常激烈，抨击诺亚不该犯低级错误。

舒诺亚是一个行业领导者，很多人都认识到这一点；当诺亚身处险境时，他成了同行们的笑柄。当财富管理行业的同行们谴责成兴的违约，并祈祷投资者能够最大限度地收回投资时，他们是怎么想的？

该承担的责任必须承担

从公开信息来看，成兴无钱违约是必然的。涉嫌欺诈的可能性更高。它能否成为真正的锤子需要等待法院的决定。按照一般程序，在债权发生违约后，基金可以要求处分担保物，冻结债务人的相关资产，并按照合同条款的约定承担连带责任。债务人必须承担违约的所有后果。还清债务是很自然的。

作为基金管理人，违约后的第一责任是代表基金投资人和基金投资人采取一切适当的法律措施，最大限度地弥补投资者的损失。诺亚不仅是一个产品销售机构，诺亚的戈弗资产是基金经理。诺亚有责任吗？

如属一般违约，则不会直接扣留债务人主席，一般为对债务人的诉讼。如果媒体的报道是真实的，那确实是诺亚主动举报案件并以欺诈罪拘留债务人的主席。原因是诺亚试图在随后的法律诉讼中寻求某些好处。

由于诚兴的债权人不仅仅是诺亚的家庭，在成兴违约的情况下，债权人的法律诉讼更快，资产保全措施更快，法律地位更加积极主动，直接决定是否可以与其他债权人相比有所收回。更多钱。

在多个债权人催收债务的情况下，不仅是债权人和债务人玩猫捉老鼠的游戏，而且债权人之间还有一种无限的方式。每个人都想先于别人把钱拿回来。

因此，从这个角度看，在做了全面的法律分析之后，Noadam尽了最大的努力，主动履行了他作为经理的职责。准确地说，踩上雷声后，果断地选择了主动打雷，争取主动。

互联网上的一些帖子说“我不是在逮捕你（罗静），就是你抓我，最好先抓到你”，这是一种轰动。

在债券关系之外的基金经理与投资者之间的关系中，基金经理可能会被抓住。投资者认为管理人未履行勤勉义务或者虚假陈述的，有权向管理人提起诉讼，要求管理人赔偿投资者的损失。就像股东可以起诉上市公司或上市公司大股东赔偿投资损失一样。

国务院办公厅关于进一步加强对中小企业投资者在资本市场上合法权益的保护的意见明确指出，基金管理人或者受托人不履行尽职调查义务，造成基金份额持有人财产损失的，应当依法给予赔偿，法律如何界定“不履行尽职调查义务”，由法院裁定。

无论是私募还是公开发行，只要你是一名基金管理人，你需要承担勤勉义务和责任，你需要能够经得起投资者的信任，责任必须承担。

不该背的锅不背

什么是不该带的罐子？死板的现金和暴力威胁迫使经理们死板地兑现。

2018年，中国人民银行、中国银监会、中国证监会、国家外汇管理局联合发布《关于规范金融机构资产管理业务的指导意见》，明确要求禁止交换。

许多投资者不明白他们为什么要打破这笔交易。这不仅仅是在保护投资者的利益吗？你为什么要打破它？决策者有从金融系统角度考虑的因素，这里没有列出。对于投资者而言，我们只需要回归常识 - 公平。

投资者与管理者的本质是投资者与管理者之间的合作，投资者与管理者有一个共同的目标：共同赚钱。

经理人赚取管理费（有些产品有绩效信用），投资者不供款，而是赚取投资收入。如果基金赚钱，投资者赚取大部分的投资收入；金钱的损失，但投资者要求经理只是为了节省资本，这对经理是不公平的？从长远来看，没有人愿意当经理，投资者也没有机会获得更高的利润——双倍的损失。

打破合同，让投资者承担起自己的责任，是一份公平的合同，是推动能干和层级管理者不断涌现的能力，为投资者创造更多价值。

如果我们今天看我们的同伴，不管真相如何，高举保护投资者利益的道德旗帜，让我们的同伴中的一个承担责任，下一个就可能失败。

财富管理机构的价值

在成兴事件中，许多人质疑风力控制的缺失，金融投资的本质是风力控制，风力控制的基础是能够掌握信息的判断。

2008年爆发的马多夫事件是本世纪最大的骗局。麦道夫的对冲基金吸引了许多投资者获得长期稳定的高回报。在20年间，庞的骗局已经筹集了高达500亿美元的骗局，而73岁的马多夫则被判处150年监禁。

麦道夫的欺诈方法非常简单。这是最古老的庞氏骗局：利用新客户的本金来支付老客户的利润。麦道夫的口号是：“客户知道，伯纳德麦道夫自己追求完美的业绩，致力于公平处理，并保持高尚的道德标准，这一直是公司的标志。”

这么简单的骗局骗了这么多人这么多年，真是不可思议。

麦道夫的投资者包括汇丰银行等专业机构投资者。为什么组织会犯错误？组织背后也是人类，神话机构的专业能力，实际上是神话机构中员工的专业能力，人们会犯错误。骗子存在的原因是被欺骗的人不能使用100％全面和准确的信息。

与投资最相似的职业是什么？德国最大的投资者安德烈科斯托拉尼（AndreiCostolani）认为，与投资最相似的职业是医生。当医生治疗病人时，他们面临着不确定性和风险。医生需要评估各种情况并制定最佳治疗计划。然而，医疗事故的发生仍然是一个不可避免的概率事件。

    风险控制也和医疗一样。风险不能消除，只有根据我们掌握的信息，我们才能用适当的方法来降低和化解风险。投资者必须意识到风险的必然性，并做好损失准备，以便在风险发生时更好地应对风险。财富管理机构或专业投资机构的价值在于它是一个专业的“医生”，可以尽力避免风险和创造价值。由于一两次风险事故，你不能否认医生的所有价值。

守住利益冲突的底线

诺亚是第三方金融业的创始人。第三方财务管理的目的是从独立客观中立的角度为投资者选择投资产品。然而，自2017年以来，大量第三方金融机构陷入困境。该集团也在美国上市，2018年亏损超过3亿元人民币，市值跌至不足1亿美元，其产品被延迟，员工报告管理层“利益传递和公司财产入侵”，在互联网上搜索，都是稍大的第三方财务管理公司，几乎所有产品延误、雷响事件，但“不良债务率高”。

曾经受到青睐的第三方财富管理集体走下了坛。为了控制风险，许多第三方财富管理公司已经从纯粹的销售产品转向资产管理终端。他们都拥有私募股权基金牌照，并拥有自己的资产管理公司。他们希望从资产方面把握风险，但毕竟他们会没有成功回归。 。相反，他们管理自己的产品，并有更多的风险。

归根结底，造成第三方财务管理瓶颈的根本原因是，顾名思义，“第三方”已经真正成为客户和项目的“第三方”，任何一方都不能避免利益冲突，或者任何一方都不能牢固地站在一起。

做资产管理端/基金管理人，就应该坚定地站在客户利益这边，以客户资产的保值增值为己任，而不是为了促成项目赚取利润，向项目方妥协；做产品销售、向项目方收费必然拿人手短，不得不替项目方背锅，让投资人质疑，里外难做人。

回顾多年来蓬勃发展的第三方财富管理，不可否认的是，作为一种金融媒介，第三方财富管理确实汇集了投资者的资金以及传统的融资渠道，并为此注入了大量的血液。实体经济。它也为许多投资者创造了。收入。

曾几何时，第三方财务管理占据了非标债权的主力军，也是私募股权基金的主要融资渠道。在第三方财务管理的支持下，许多暂时融资困难的优质企业克服了困难，取得了长足发展。许多支持科技创新和产业创新的风险投资/私募基金很高兴被第三方财务管理公司认可。

事实上，不仅是第三方财务管理出现了问题，而且整个财富管理行业，包括私募股权基金和公募基金，都存在结构性问题。

某些行业害群之马给投资人造成惨重损失，不少投资人对私募行业心存畏惧，各种偏见让真正想做事的私募举步维艰，多个地方停止了投资类公司的注册，不少大厦甚至明示“涉及私募基金公司、P2P公司的，一律不予进驻”。

增加进入壁垒和改变行业是一个对投资者来说是件好事。面对复杂的投资环境，人性的善恶游戏，诈骗方法的魔力是一英尺高，每个财富管理同行都不容易。显然，投诉和嘲笑不是解决问题的方法。在陷入困境的行业秋天，正视问题，勇于承担，始终站在投资者的一边，有雷电，没有自省，正确的方式。