1. 资本投资项目不包括下列哪项建议（  ）

a．购买政府指定的污水控制设备

b．扩张现有产品

c．添加研发设备

d．为现有营运资本协议进行再融资

【答案】d

【解析】资本投资通常为未来提供利益，因而支出在一段时间内摊销，即折旧。为现有营运资本协议进行再融资为当前的营运提供支持，不能视为资本投资项目。

2. 下列最不可能影响设备重置资本支出决策的项目为（  ）。

a. 被重置设备的净现值

b. 新设备在税务报告中所使用的折旧率

c. 产量和销售额增加所引起的应收账款的增加额

d. 被重置设备的销售价

【答案】a

【解析】被重置设备的净现值是最不可能影响设备重置资本支出决策的项目。该项目属于沉没成本，不会影响未来决策。

3． Calvin公司正在考虑购买新的最先进的机器来替换手动机器。CalvⅠn公司的有效税率为40%，资本成本为12%，现有设备和新设备的相关数据如下所示：

现有设备已经服务7年，现在可以$25 000出售。若购买并使用新机器，CalvⅠn公司预计年度税前人力成本的节约额为$30 000。

如果采购新机器，则第五年的增量现金流量额为（  ）。

a. $18 000

b. $24 000

c. $26 000

d. $30 000

【答案】c

【解析】Calvin公司在第5年的增量现金流为$26 000，计算如下：

4．Webster Products公司对所考虑的新产品进行资本预算分析。预计第一年的销售量为50 000单位，第二年的销售量为100 000单位，以后每年的销售量为125 000单位。预计第一年的售价为每单位$80，之后每年降低5%。预计每年成本如下所示：

投资额为$200万，在财务报告和税务报告中按直线法计提折旧，折旧期限为4年。Webster公司的有效所得税税率为40%。在计算净现值时，第3年的净现金流为（  ）。

a. $558 750

b. $858 750

c. $1 058 750

d. $1 070 000

【答案】c

【解析】Webster公司第3年的净现金流总额为$1 058 750，计算如下：

单位售价：$80×95%×95%=$76×95%=$72.20

人工成本：$20×1.05=$21×1.05=$22.05

材料成本：$30×1.1=$33×1.1=$36.30

现金流入量：[125 000×（$72.20－$22.05－$36.30）－$300 000]×60%=$858 750

折旧的税盾效应：（$2 000 000/4）×40%=200 000

第3年的净现金流：$1 058 750

5. Allstar公司某投资项目的期限为4年，每年预期现金流入量为$9 000。所有的现金流均发生在年末。投资的必要报酬率为9%。若项目产生的净现值为$3 000，则项目初始投资的金额为（  ）。

a．$11 253

b．$13 236

c．$26 160

d．$29 160

【答案】c

【解析】Allstar公司的初始投资额为$26 160，计算如下：

现金流入量的现值：$9 000×3.24=$29 160

初始投资额：$29 160－$3 000=$26 160

6．Atlantic Motors公司预期在未来6年中，每年的净利润为$10 000，按税务直线法折旧，每年折旧额为$20 000，公司税率为40%，折现率为10%，现金销售额为$100 000。在第一年年初获得计提折旧的资产，资产在第6年末的预计残值为零。

则折旧所形成的税收节约总额的现值为（  ）

a. $8 000

b. $27 072

c. $34 840

d. $87 100

【答案】c

【解析】Atlantic公司应当包括的折旧形成的税收节约额的现值为$34 840，计算如下：

每年税盾效应：$20 000×40%=$8 000

现值（折现率为10%）：$8 000×4.355=$34 840